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西安柴油介绍原油库存下降迅速,油价或即将大涨

西安柴油介绍原油库存下降迅速,油价或即将大涨

发布日期:2018-05-28 作者: 点击:

西安柴油介绍原油库存下降迅速,油价或即将大涨。

高盛称,受需求增长、OPEC较高减产执行率及委内瑞拉大幅减产等影响,过剩库存快速消化。“市场很可能已经达到了再平衡。”他们将3个月原油均价预期大举上调21%,至75美元/桶。

OPEC梦寐以求的事,在高盛看来已经实现了:“原油市场很有可能已经达到了再平衡。”

        这家百年投行称,受需求增长、较高的OPEC减产执行率以及委内瑞拉大幅减产等因素影响,市场过剩的库存在去年下半年快速消化。这些因素将在2018年继续发力。

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        高盛将油价预期大幅上调,至高于同行的水平,其对3个月、6个月和12个月原油均价为75美元/桶、82.5美元/桶、75美元/桶。其中,3个月期原油均价上调幅度达21%。

        相比之下,摩根大通给出的2018年原油均价预期为每桶70美元,美国银行的预期是64美元。

        高盛认为,库存?#20013;?#19979;降、未来可能出现的供应中断,都将助推油价波动性走高。

        鉴于库存?#20013;?#19979;降,高盛称,上调油价预期反映出市场的期货贴水/现货升水(backwardation)程度加深,这将给投资者提供更高的收益。

库存已经正常化了

        去年,原油市场的库存加速下降,至五年最低,主要是需求随着全球经济增长而?#20013;?#24378;劲,OPEC的减产执行率也高达125%,非OPEC国?#19994;?#26816;修也高于预期。

        高盛表示,他们追踪的每一个指标(除OPEC之外)都指向了库存已经回归到正常水平,稳定在五年均值下方。

高盛预计,去年四季度,全球市场已经出现了原油短缺,缺口大约在110万桶/日,全年不平衡规模为70万桶/日。

        在他们看来,OPEC的市场过剩?#20013;?#23384;在,主要是因为他们提出的标准。OPEC秘书处在1月的报告中表示,OECD库存处于五年均值上方。考虑到政府数据发布数据存在三个月的滞后,这种差异可能?#20013;?#21040;四月。

由于高油价有可能引发竞争对手增加产量,从而威胁到OPEC的长期财政收入,所以高盛依然预计OPEC会在未来数年加大产出。在2018年,OPEC产量滞后增长很可能会被证明是有意的,因为他们的减产规模比较大,而且,油价或将处于足够低的位置,能限制需求被破坏。

尽管价格更高,但需求依然强劲

        全球经济活动依然强劲,当前高盛衡量全球经济的指标位于2011年以来的最高水平。根据可以获得的原油数据,第四季?#28909;?#29699;需求增长预计为205万桶/日,全年为173万桶/日。

        他们认为,全球经济增长的领头羊已经从发达国家转移到了新兴经济体。这样一种转变对原油需求增长提供了支持。高盛将2018年原油需求从173万桶/日提高到了186万桶/日。同时,他们预计2019年需求增长将为160万桶/日。

        鉴于强劲的需求增长预期,在美国、?#20998;?#28860;厂设备利用率依然较高,中国仍大量进口原油之?#21097;?#39640;盛预计,炼油利润还将提升。最近的利润下降主要是炼厂运?#20852;?#24179;过高,以及美国轻硫原油供应造成的,并不是需求疲软了。

中国方面的原油需求也将非常重要。鉴于去年的强劲进口,高盛预计中国2018年的需求只会小幅下降。而且,中国今年将重建库存,这会加速OECD国?#19994;?#24211;存下降。最重要的是,统计数据显示,炼厂开工可能少报了,这意味着中国的?#23548;?#38656;求水平要比市场预期的高。

风险:美国页岩油增产

        过去数周,美国原油钻井机数量增加,未来可能进一步增加100台左右。因此,高盛预计美国原油产量增长今年将为104万桶/日,明年为98万桶/日。

不过他们同时强调,这也存在很高的不确定性。原因包括:

        尽管油价走高,但现货升水的程度、现有套保仓位、潜在的OPEC产量增加都将施压生产商对油价的预期;高盛股票部门的分析师称,去年生产商股价表现不佳,导致了企业行为的转变,相比于产量增长,他们更关注企业降杠杆和股东回报。

        此?#23433;?#20037;,OPEC和国际能源署(IEA)都预计,美国原油产量今年将增加。IEA甚至预计,美国原油产量将出现“爆炸性”增长。

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